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美金融股領跑 全靠加息有功/李耀華

時間:2018-04-03 03:15:26來源:大公網

  美國股市在上季錄得自從2015年以來首度下跌,道指嚴重跑輸亞洲地區和新興市場。然而,在美股板塊中,表現相對理想的大型板塊要算是金融類股份。這個分類指數不單跑贏標普五百整體指數,而且更遠遠跑贏消費類和能源類股份。究其原因,全拜聯儲局繼續加息所賜。

  標普指數在今年首季顯著下跌,全季共下跌了2.04%,而大型板塊中,多數表現都較遜色。其中,標普五百能源股指數最傷,大跌了超過8%,核心消費類指數亦很差,大跌了7.27%,遠不及跌幅只有1.32%的標普五百金融股類指數。

  而金融類股份中,亦包括證券行、保險業和銀行等其他業務,表現最突出者,則非銀行股莫屬。反映美國大型銀行表現的費城KBW銀行指數,在首季雖然仍不免要錄得跌幅,但跌幅卻相對包括了科技類股份在內的消費股指數輕微得多,KBW指數在上季僅跌0.56%,而組成這個指數的大銀行中,多數成員均不跌反升,其中包括摩根大通全季錄得的3.37%升幅、區域金融公司錄得了8.01%升幅,和PNC金融服務集團錄得的5.34%升幅等。

  造成美股在今年首季錄得下跌,最主要原因有多個,包括中美貿易衝突升級、大型科企頻頻傳出不利消息等,但更致命的,要算是聯儲局在新任主席鮑威爾領導下偏向鷹派,令人憂慮聯儲局未來加息的步伐將會變得更急;同時,美國一月份工資突然大幅增長,亦是令市場憂慮聯儲局將加息的主因。

  然而,加息可能對消費類股份不利,但對金融類股份,尤其是銀行股,卻大大有利。原因是加息可令銀行的利息收入增加,令各類銀行,包括地區和信託銀行等都直接受惠。同時,加息亦有助信用卡業務增加借貸利息收入,令一向因為要吸引新客而失去的信用卡年費所招致的損失可以減少。

  另外,聯儲局一旦更積極地加息,金融市場的波幅亦會擴大,反而對銀行的交易收入有好處。在金融海嘯後,全球金融市場一直處於極度低波幅的環境,令銀行業的盈利曾因此而一直偏低。然而,加息對銀行最不利的是置業人士的按揭成本增加,可能會導致美國樓市氣氛轉淡,最終打擊到銀行的按揭業務。

  全球股市踏入三月後,本來回穩的市況又再度波動,主要原因是受到中美貿易糾紛升級的影響。但相對出口商和製造業而言,銀行受到貿易戰的影響將會較少。除非中美貿易戰最後演變為全面的對壘,令全球經濟增長受到嚴重打擊,否則,銀行股在今年內的抗跌能力,相信仍可保持。

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